理财，究竟是如何亏钱的？

上周，老南带团队，去一业内公司交流学习，聊到不少有意思的干货。最近带着写写。因为这家机构主要做组合策略，和大家日常理财中的配置，比较类似。在总结业内组合绩效不理想的原因时，提到以下几点。

1

在情绪高点做高相关性的组合

简单的说，就是追热点，选择过去一段时间，业绩最好的产品。

如股票基金业绩好，就重配股票基金。看到白酒、医药行业涨的好，就猛买相关的行业基金。

但问题来了，过去涨的好，不代表未来一直涨的好。而且越是过去业绩优秀，越是有可能已经高估。

包括去年2、3季度，因为上半年中性策略的量化产品很不错，各家机构都猛卖这类产品。结果3、4季度，业绩很一般，有的甚至亏损。

包括去年3、4季度，CTA量化产品业绩很不错，很多机构又猛推这类产品，估计到今年2季度，又是一地鸡毛。

老南还专门在年初视频中提醒，不建议扎堆追热点。大概率会买在高点，不如多注意下跌幅大的资产。

要知道，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。

2

未能把拟投产品的真实投资属性，与自我定位适配

简单的说，就是投的产品，和你的想法，并不匹配。

比如老南就碰过有的客户来咨询理财，说自己是很保守，不想有任何风险，甚至都不接受回撤。

结果，买了一堆宣称“保本保息”的非法集资产品。

实际上，很多看似有波动，有回撤的产品，不一定就不安全。反而一些宣称安全的，可能并不安全。

关键还是那句话，任何投资，要学会穿透底层资产，而不是看宣传折页。

3

错误把“过往收益能力”与“实际收益能力”，“静态风控”与“实际资产风险”等同

简单的说，就是投资时刻舟求剑，拿过往业绩、历史回撤，当成实际收益和风险。

很多投资者在投资时，习惯性把历史，直接换算成未来，这是极度危险的。

历史收益都是过去，不代表未来也有这么高。无论是国内还是国外，公募还是私募，都有大量曾经牛逼的管理人，业绩逐渐平庸化，甚至严重亏损的案例。

只有实时跟踪，保持警惕，才能规避风险。

4

注重短期性绩效、收益对比焦虑，跟风买入，忽略策略原理与真实风险来源

就是投资过于情绪化，浮于表面，忘记投资的本质，要尊重价值。

这个情况在去年12月到今年2月初，这3个月尤其明显。老南在多篇文章提醒抱团行业严重高估时，不少网友都认为，茅台不会跌，白酒不会跌。结果一个月，跌去3个月的涨幅。

而且不少人，正是抱着这样的想法，在下跌前，还在买入抱团的产品。

所以，老南之前写过的《支付宝最新数据：基金狠赚，基民亏钱》中，就举例过。

千亿级基金经理，张坤的易方达蓝筹，1年的收益率，高达119.96%，虽然最近一个月，只回撤了20%，但依然有82%的基民在亏钱。

说明都是在最热的时候，高位冲进来的。

5

预期管理不到位。

如老南经常和大家说，历史数据表明，股票基金长期回报，年化在10%—15%是正常水平，超过15%是优秀水平。

市场调整时候，基金遇到10%-20%的回撤很常见。牛市转熊市，会遇到30%多的回撤。

只有了解这个市场长期、整体的回报、风险水平，才不至于想当然，以为每年不赚个20%、30%就是水平差，遇到个10%多的回撤，就吓得要赎回。

本质上，就是要做好对底层资产的收益、风险认知。

结

所以，还是那话，投资赚的，从来都是认知范围内的钱。超出范围了，靠运气赚的钱，凭实力亏回去，只是时间问题。

-END-

（本文昨日首发于“石榴询财”公众号，要想抢先看，去关注我们）