银行理财公司加强权益类资产布局 投研体系建设

股权投资能力建设一直是银行类财富管理公司关注的重点。融360数字技术研究院昨日发布的监测数据显示，2021年7月，理财公司新发产品配置方案中，47.48%为股权资产配置。同日发布的《中国银行业财富管理市场半年报告（2021）》（以下简称《财富管理半年报告》）披露，财富管理公司正在加强股权资产配置，FOF型理财产品已初具规模，成为理财公司布局股权资产市场的一种方式。截至今年6月底，银行与理财公司共存FOF类理财产品153个，规模1144亿元。

半年报显示，从资产配置来看，银行类理财公司FOF类理财产品公募基金投资规模占比43.65%，为41.07个百分点高于行业平均水平。在所投资的公募基金资产中，股票型基金和混合型基金合计占投资公募基金资产的36.80%。 FOF类理财产品通过公募基金间接实现股权资产配置。

融360监测数据显示，国有银行理财公司走在前列，61.6%的理财产品配置股权资产；股份制银行和地方银行理财公司分别拥有34.38%和28.21%的产品配备权益性资产、资产；合资理财公司汇华金融发行的产品均配备股权资产。

从整体规模来看，银行业理财公司股权投资正在加速布局，但在其整个产品体系中，固定收益类产品仍是主体，股权类产品占比较低. “固定收益+”品类产品占比缩水。

据中金公司数据，目前理财子公司现有权益类产品132种。其中，招银理财、光大理财、华夏理财、信银理财、工银理财、宁银理财等6家理财公司部署了公募产品，共有12款产品；招银理财、光大理财、信银理财、建信理财、工银理财、兴银理财等10家银行理财公司布局私募产品，共120款。

《财富管理公司主要通过FOF模式间接投资股权资产。与直接投资相比，FOF投资是一种成熟的投资工具，财富管理公司易于使用，产品净值的波动将相对稳定。”融360数字科技研究院分析师刘银平认为，直接投资对财富管理公司的要求比较高，需要很强的投研和管理能力。财务公司缺乏这方面的经验，需要加强自身的股权投资团队建设。

目前，不少理财子公司正在逐步建立自己的投研团队和投研体系，但在薪酬激励和市场化运作等方面还有待突破。

中金公司研究部银行业首席分析师张水柴团队认为，理财子公司的投研能力建设和资源投入，以及风控文化的转型资产管理文化的财富管理子公司，并不如预期的那样好。现有银行理财产品结构无法充分分享股权资产扩张带来的红利。在净值转型压力下，银行业理财公司拓展多元化产品结构势在必行。固定收益产品“单兵作战”只是现有能力约束下的最优解，并没有充分发挥银行的资源禀赋优势。

张帅帅团队认为，受益于“不炒房”政策下房地产价格上涨预期降低，以及加大监管指导力度，提高直接融资比重、居民金融资产配置比重（尤其是股权资产）有望实现快速提升。银行理财公司应及时部署，在产品端有效满足居民较强的风险资产配置需求。